近日，冲刺OpenAI和Anthropic的业融首次公开募股采访时表示，AI交易面临的资缺最大风险，就是口恐EC Markets外汇代理商品化预测，与2025年相比，达亿到2027年五大科技巨头每年的美元经营现金流将增加约3400亿美元，但同期资本开支预计增加约5340亿美元。冲刺也就是业融说，每增加1美元经营现金流，资缺需要对应增加约1.57美元资本投入。口恐如果当前趋势持续，达亿EC安盈中文官网到2027年，美元五家公司的冲刺资本开支总额可能超过其产生的自由现金流。
这意味着，业融过去软件和互联网企业“收入快速增长、资缺资产投入相对有限”的EC外汇平台官网轻资产模式正在改变。
AI越来越像一门重资产生意：收入每增长一轮，都需要更多芯片、服务器、电力和数据中心作为支撑。
国金证券首席经济学家宋雪涛测算，假设未来四年AI行业资本支出增速为25%、15%、5%、0%，在不同折旧情景下，AI行业要实现会计盈亏平衡，2030年AI收入需要达到1.06万亿美元至1.42万亿美元。
假设2026年年末美国头部模型商共计实现约2000亿美元的ARR水平，那未来4年、扩大新券让利，并继续转向私募信贷、SPV和租赁融资。
但这类融资方式也可能把风险进一步传导至私募信贷、保险和银行体系。“未来二三线数据中心、Neocloud、私募信贷项目以及缺乏长期合同支持的算力资产可能面临更大的出清风险。”宋雪涛告诉每经记者。
而这也是David Woo最悲观的地方。面对资本开支持续高于盈利增长、模型竞争加剧以及融资需求不断扩大的组合，他表示，自己准备重新增加AI空头仓位，并给出了一个比“投资回报下降”更激进的判断：整个故事一天比一天恶化。我现在真的确信，AI泡沫终于已经破裂了。
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